药石科技（300725）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期药石科技（300725）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.19亿元，同比上升25.81%，归母净利润1.13亿元，同比下降13.96%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.99亿元，同比上升30.36%，第三季度归母净利润4089.25万元，同比上升23.54%。本报告期药石科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达157.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.95%，同比减22.09%，净利率7.99%，同比减31.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.04亿元，三费占营收比14.39%，同比减27.97%，每股净资产30.58元，同比增120.11%，每股经营性现金流2.32元，同比增145.72%，每股收益0.56元，同比减14.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为33.92%,原因:公司本报告期末利用盈余资金投资理财。
2. 预付款项变动幅度为41.86%,原因:公司本报告期末预付采购款增加。
3. 其他应收款变动幅度为39.67%,原因:公司本报告期末应收的保证金及押金增加。
4. 长期股权投资变动幅度为-34.84%,原因:公司投资的联营公司本报告期内发生亏损。
5. 其他权益工具投资变动幅度为18749.24%,原因:药捷安康上市后市值变化影响。
6. 在建工程变动幅度为-69.69%,原因:公司本报告期内子公司车间转固。
7. 其他非流动资产变动幅度为109.86%,原因:公司本报告期末支付的长期资产构建款增加。
8. 短期借款变动幅度为-56.57%,原因:公司本期减少短期银行借款。
9. 应付票据变动幅度为36.81%,原因:公司本报告期新增的承兑票据未到期影响。
10. 合同负债变动幅度为88.29%,原因:公司本报告期末销售预收款增加。
11. 其他应付款变动幅度为38.87%,原因:公司本报告期末应支付的非经营性款项增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-97.16%,原因:公司偿还可转债利息影响。
13. 其他流动负债变动幅度为119.02%,原因:公司本报告期末预收商品款待转销项税增加。
14. 应付债券变动幅度为-100.00%,原因:公司本报告期内可转债实现全部转股与赎回影响。
15. 租赁负债变动幅度为-33.02%,原因:公司本报告期内支付房屋租赁款项影响。
16. 其他权益工具变动幅度为-100.00%,原因:公司本报告期内可转债实现全部转股与赎回影响。
17. 资本公积变动幅度为114.06%,原因:公司本报告期内可转债实现全部转股与赎回影响。
18. 其他综合收益变动幅度为161371.66%,原因:药捷安康上市后市值变化影响。
19. 营业成本变动幅度为44.13%,原因:公司收入增长以及战略引导的综合影响。
20. 财务费用变动幅度为-37.89%,原因:公司承担的借款利息和可转债利息下降影响。
21. 公允价值变动收益变动幅度为-83.72%,原因:公司外汇衍生品变动影响。
22. 信用减值损失变动幅度为186.48%,原因:公司加强销售回款管理影响。
23. 资产减值损失变动幅度为-87.87%,原因:公司计提存货跌价增长。
24. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-56.49%,原因:公司实际收到的理财收益受产品到期时间影响。
25. 取得借款收到的现金变动幅度为-60.00%,原因:公司向银行新增借款减少。
26. 偿还债务支付的现金变动幅度为-48.96%,原因:公司偿还到期银行借款减少。
27. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-76.96%,原因:相较于上年同期，公司本期未实施股份回购影响。
28. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为180.36%,原因:美元汇率变动影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.01%，资本回报率一般。去年的净利率为13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.56%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.67%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达157.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.77亿元，每股收益均值在0.86元。

持有药石科技最多的基金为大摩优悦安和混合A，目前规模为0.3亿元，最新净值0.719（10月29日），较上一交易日上涨3.33%，近一年上涨16.34%。该基金现任基金经理为赵伟捷。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年后端业务增长强劲，如何看待下半年及明后年的发展前景？
答：上半年 MNC客户收入增长较快，中国、欧洲、日韩市场也实现了较好增长，从目前在手订单情况看，下半年有望延续收入增长趋势。展望明后年，随着行业需求逐步暖，公司将持续深化低碳化学技术与数智化技术在研发生产中的融合应用。在此过程中，我们与 MNC客户的战略合作将不断深化，推动更多项目向临床中后期及商业化阶段推进。为支撑上述发展，公司进一步聚焦战略客户服务，通过“铁三角”团队的能力升级持续提升重点客户业务响应效能。基于技术赋能、项目推进与新业务扩张的协同效应，我们对未来一段时期延续增长态势充满信心。

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