宁波港（601018）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但净利润承压，应收账款与现金流风险需关注

近期宁波港（601018）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宁波港（601018）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入228.82亿元，同比增长4.68%；归母净利润为38.75亿元，同比下降5.54%；扣非净利润为35.71亿元，同比增长9.06%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为79.68亿元，同比增长7.86%；归母净利润为12.78亿元，同比下降31.69%；扣非净利润为12.66亿元，同比增长13.79%。

盈利能力分析

公司整体毛利率为30.76%，同比提升5.7%；净利率为18.93%，同比下降7.83%。每股收益为0.2元，同比下降5.69%；每股净资产为4.09元，同比增长2.81%。

尽管盈利能力中的成本控制有所改善（毛利率上升），但净利率和归母净利润均出现下滑，反映出公司在费用或其他非经常性损益方面面临一定压力。

成本与费用结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为23.35亿元，三费占营业收入比例为10.21%，同比上升5.66%。费用占比的增长可能对公司盈利形成拖累，尤其是在收入增速有限的情况下。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为68.09亿元，较上年同期的74.7亿元下降8.84%；有息负债为92.58亿元，较上年同期的91.25亿元增长1.46%。

货币资金/流动负债比率仅为37.5%，表明公司短期偿债能力偏弱，流动性压力值得关注。

应收账款为47亿元，较上年同期的42.64亿元增长10.23%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达95.96%，显示回款周期延长或信用政策趋松，可能影响未来现金流稳定性。

现金流表现

每股经营性现金流为0.5元，同比增长32.33%，显著优于同期的每股收益表现，说明主营业务现金回收能力有所增强，是本期财报中的积极信号。

主要财务指标对比

综合评价

宁波港2025年前三季度营收保持稳健增长，扣非净利润实现正向增长，反映核心业务运营具备韧性。然而，归母净利润持续下滑、净利率回落及三费占比上升，揭示出盈利质量有所下降。同时，应收账款规模扩大、货币资金减少以及较低的货币资金/流动负债比率，提示公司在现金流管理和债务偿付方面存在潜在风险。

结合ROIC历史水平（近十年中位数为5.92%），公司资本回报长期处于较弱区间，当前仍依赖资本开支推动增长，需审慎评估其投资效率与可持续性。

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