陕西黑猫（601015）2025年三季报财务分析：营收利润双降，债务与盈利能力压力凸显

近期陕西黑猫（601015）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

陕西黑猫（601015）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，营业总收入为78.52亿元，同比下降31.24%；归母净利润为-7.46亿元，同比下降16.18%；扣非净利润为-8.06亿元，同比下降20.04%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为26.19亿元，同比下降28.67%；归母净利润为-2.84亿元，同比下降44.32%；扣非净利润为-2.85亿元，同比下降44.08%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年三季报毛利率为-4.97%，同比减少136.24个百分点；净利率为-12.05%，同比减少70.22个百分点。每股收益为-0.37元，同比下降19.35%；每股净资产为2.76元，同比下降19.39%。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.18亿元，三费占营收比为5.32%，同比增长15.7%。财务费用压力尤为突出，财务费用占近三年经营性现金流均值的比例高达124.28%。

债务与流动性状况

公司短期偿债压力加剧。有息负债总额达69.52亿元，较上年同期增长26.06%；有息资产负债率为33.57%；有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为24.66%。流动比率仅为0.28，货币资金为10.91亿元，流动负债覆盖能力薄弱，货币资金与流动负债之比为19.73%。近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为4.78%。

资产与现金流情况

应收账款为3638.86万元，较上年同期的2.25亿元大幅下降83.80%。每股经营性现金流为0.01元，同比提升174.58%（上年同期为-0.02元）。货币资金为10.91亿元，同比下降12.25%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支驱动，但历史投资回报偏弱，近10年中位数ROIC为3.82%，2024年ROIC为-8.08%，显示投资效率不佳。公司上市以来已披露10份年报，出现亏损年份共3次，商业模式稳定性较弱。当前需重点关注其资本支出合理性及在高负债环境下的持续经营能力。

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