华电能源（600726）三季报业绩下滑明显，盈利能力与现金流承压

近期华电能源（600726）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

华电能源（600726）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，华电能源实现营业总收入117.75亿元，同比下降11.25%；归母净利润为2.67亿元，同比下降40.99%；扣非净利润为1.78亿元，同比下降18.36%。整体盈利水平显著下滑，反映出公司在当前经营环境下面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为34.9亿元，同比下降12.16%；归母净利润为-1.91亿元，同比下降7.96%；扣非净利润为-1.95亿元，同比上升10.87%。第三季度出现亏损，尽管扣非净亏损同比有所收窄，但仍显示短期经营承压。

二、盈利能力分析

公司毛利率为18.02%，同比下降18.29个百分点；净利率为6.0%，同比下降37.71个百分点。盈利能力持续走弱，表明主营业务附加值下降，成本控制或定价能力面临挑战。

每股收益为0.03元，同比下降50.0%；每股净资产为0.52元，同比增长1.28%。虽然资产规模略有增长，但盈利摊薄明显，股东回报能力减弱。

三、费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为6.95亿元，三费占营收比为5.9%，同比上升4.19%。在收入下滑背景下，期间费用占比上升，进一步压缩利润空间。

每股经营性现金流为0.12元，同比下降64.58%，远低于同期每股收益，反映盈利质量下降，现金回款能力减弱。

货币资金为40.62亿元，较上年同期的29.25亿元增长38.86%，流动性储备有所提升，但货币资金/流动负债比例仅为34.01%，短期偿债能力仍需关注。

四、资产与债务结构

应收账款为13.38亿元，较上年同期的12.27亿元增长9.07%；当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达808.63%，回款风险突出，存在较大坏账隐患。

有息负债为213.63亿元，较上年同期的185.86亿元增长14.94%；有息资产负债率为58.06%，债务负担较重，财务杠杆偏高，未来利息支出可能继续挤压利润。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖营销驱动，但当前收入与利润双降，驱动效应减弱。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为4.63%，2024年ROIC为8.91%，资本回报率整体偏低，且曾多次出现亏损，长期投资价值有待审慎评估。

综上，华电能源2025年前三季度营收与利润双双下滑，盈利能力、现金流质量和债务结构均存在一定风险点，建议重点关注其应收账款回收情况、有息负债管控及经营性现金流改善趋势。

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