涪陵电力（600452）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显

近期涪陵电力（600452）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

涪陵电力（600452）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为22.78亿元，同比下降5.43%；归母净利润为2.96亿元，同比下降29.58%；扣非净利润为2.87亿元，同比下降30.23%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入8.61亿元，同比下降7.92%；归母净利润为1.29亿元，同比下降42.39%；扣非净利润为1.26亿元，同比下降42.79%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为19.17%，较上年同期下降7.43个百分点；净利率为12.99%，同比下降25.53个百分点。每股收益为0.19元，同比下降29.63%；每股经营性现金流为0.42元，同比下降48.52%。

尽管盈利指标全面下滑，但公司在成本控制方面有所改善。销售费用、管理费用和财务费用合计为3982.78万元，三费占营收比为1.75%，同比下降18.93%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为29.26亿元，较上年同期的30.6亿元略有下降；应收账款为6.69亿元，较上年同期的7.57亿元减少11.54%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达130.13%，显示出较大的回款压力。

有息负债为1169.76万元，较上年同期的448.74万元增长160.68%，短期偿债压力有所上升，但整体仍处于较低水平。

股东权益与运营效率

每股净资产为3.56元，同比增长3.80%，表明公司股东权益稳步积累。但从资本回报角度看，公司去年ROIC为9.19%，低于近十年中位数14.58%，投资回报能力有所减弱。

历史数据显示，公司上市以来共发布20份年报，仅1次出现亏损，整体财务表现相对稳定，但需关注当前盈利下滑趋势是否具有持续性。

综合评价

涪陵电力当前面临营收与利润双降的局面，盈利能力显著弱化，尤其是净利润和经营性现金流大幅下滑，叠加应收账款规模较高，提示需重点关注其资产质量和现金流管理能力。虽然费用管控成效显现，且现金资产总体健康，但未来经营恢复仍需观察。

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