亚星化学（600319）2025年三季报：营收微降、净利大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期亚星化学（600319）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

亚星化学（600319）2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。截至报告期末，公司营业总收入为6.41亿元，同比下降2.53%；归母净利润为-1.44亿元，同比下滑46.4%；扣非净利润亦为-1.44亿元，同比下降34.86%。盈利能力指标全面走低，反映出企业主营业务仍处于深度调整期。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.13亿元，同比下降1.81%；归母净利润为-4738.81万元，同比下降31.98%；扣非净利润为-4756.32万元，同比下降20.71%，亏损态势仍在延续。

盈利能力分析

多项关键盈利指标显著恶化。毛利率为-2.29%，同比减少214.16个百分点；净利率为-22.52%，同比减少49.54个百分点。公司产品附加值偏低，盈利能力持续弱化。期间费用控制不佳，销售、管理、财务三项费用合计达1.17亿元，占营业收入比例为18.23%，同比上升15.6%。

每股收益为-0.37元，同比减少48.0%；每股净资产为1.04元，同比下降26.17%；每股经营性现金流为-0.13元，同比减少237.1%，反映股东权益缩水且现金流压力加剧。

资产与负债状况

货币资金为6149.81万元，较上年同期下降38.19%；应收账款为5561.68万元，同比下降10.94%；有息负债达14.37亿元，同比增长23.58%，债务负担进一步加重。长期借款变动幅度高达794.54%，主要系新增银行长期借款所致；长期应付款增长57.30%，因子公司引入战略投融资款1.4亿元。

合同负债为较上期末增长132.73%，主要由于预收货款增加；其他应付款增长258.05%，源于新增往来单位欠款上升。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比减少237.10%，主因为本期承兑汇票贴现较多；投资活动产生的现金流量净额同比减少472.85%，系项目建设投入加大所致；筹资活动产生的现金流量净额增长308.48%，得益于项目贷款等融资到位。

在建工程增长196.33%，因新建项目投入较多；其他非流动资产增长23.40%，系预付设备款增加。同时，其他流动资产增长314.44%，主要为留抵税额上升。

项目进展与风险提示

公司在建重点项目包括4.5万吨高端新材料（PVDC）项目、500吨/年六氯环三磷腈和500吨年苄索氯铵产业化项目，均已进入装置调试与试生产许可办理阶段，预计将于第四季度投入运行。1.2万吨/年双氧水法生产水合肼项目虽已完成中试并达标运行，但受外部安全生产形势影响，工艺评审与工程设计进度延缓。

此外，公司老厂区仍有部分土地未完成修复处置，约1.17亿元搬迁补偿款尚未收回，存在不确定性。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司需重点关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为4.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.34%）、债务结构（有息资产负债率为42.04%）及财务费用压力（近3年经营性现金流净额均值为负）。历史上公司亏损年份较多，ROIC中位数仅为6.76%，投资回报整体偏弱，财务基本面面临较大挑战。

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