朗威股份（301202）三季报：营收微增但盈利能力承压，应收账款与费用压力凸显

近期朗威股份（301202）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

朗威股份（301202）2025年三季报显示，公司实现营业总收入9.03亿元，同比增长0.72%；归母净利润为5598.07万元，同比增长0.7%。尽管核心盈利指标小幅增长，但扣非净利润为4689.44万元，同比下降16.02%，反映出主业盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.99亿元，同比下降12.34%；归母净利润为1200.61万元，同比下降32.97%；扣非净利润为946.35万元，同比下降46.2%，环比明显下滑，短期经营面临一定压力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.28%，同比下降2.56个百分点；净利率为6.2%，同比下降0.02个百分点。毛利率的显著回落表明产品或服务的盈利空间受到挤压。同时，期间费用控制压力加大，销售、管理及财务费用合计为7608.13万元，三费占营收比重达8.43%，同比上升20.67%，费用负担加重影响了整体盈利效率。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.33亿元，较上年同期的1.32亿元大幅增长152.34%，流动性储备有所增强。然而，应收账款仍处于高位，达3.18亿元，虽同比减少7.03%，但其占最新年报归母净利润的比例高达348.11%，回款风险需重点关注。

公司有息负债为2.44亿元，较上年同期的1.23亿元增长98.64%，债务规模快速扩张可能带来未来财务费用进一步上升的压力。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为1.33元，同比增长270.24%，显著优于去年同期水平，反映本期主营业务现金回收能力改善。

投资回报与估值指标

公司每股净资产为8.73元，同比增长0.57%；每股收益为0.41元，与上年同期持平。资本回报方面，公司去年ROIC为6.87%，历史中位数ROIC为11.34%，说明长期投资回报尚可，但近年回报水平趋于下降。

风险提示

• 应收账款规模较高，应收账款占归母净利润比例达348.11%，存在回款周期长或坏账风险。
• 三费占营收比持续攀升，同比增幅达20.67%，对企业盈利形成拖累。
• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14%，现金流覆盖短期债务能力偏弱，建议持续关注流动性安全。

综上，朗威股份当前营收增长乏力，盈利能力承压，虽现金流表现改善，但仍需警惕高应收账款和快速上升的有息负债带来的潜在财务风险。

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