胜蓝股份（300843）2025年三季报财务分析：营收快速增长但单季盈利承压，应收账款风险需关注

近期胜蓝股份（300843）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，胜蓝股份营业总收入为12.44亿元，同比增长34.72%；归母净利润为1.03亿元，同比增长17.3%；扣非净利润为1.03亿元，同比增长22.01%。整体来看，公司前三季度营收和利润保持增长态势，盈利能力有所提升。

然而，从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为4.7亿元，同比增长45.38%；但归母净利润为1884.65万元，同比下降45.47%；扣非净利润为2040.18万元，同比下降37.25%。尽管收入大幅增长，但净利润出现明显下滑，反映出当季盈利能力面临较大压力。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为24.15%，同比下降2.26个百分点；净利率为8.37%，同比下降9.49个百分点。虽然营收扩张显著，但盈利质量有所下降，可能受到成本上升或产品结构变化的影响。

费用控制情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.12亿元，三费占营收比例为8.99%，同比下降1.88个百分点。公司在费用管控方面取得一定成效，费用增速低于营收增速，体现出一定的运营效率改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.75亿元，较去年同期的3.08亿元大幅增长152.11%，显示出较强的流动性储备。每股净资产为9.67元，同比增长22.51%，反映股东权益稳步积累。

但需注意的是，每股经营性现金流为0.27元，同比下降63.18%，远低于同期每股收益0.63元（同比增长8.62%），表明利润的现金实现能力减弱。

同时，应收账款达到6.44亿元，同比增长38.70%，增速高于营收增幅。应收账款/利润比率已达626.39%，提示回款周期延长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

此外，公司有息负债为5.81亿元，同比增长105.90%，债务规模快速上升，未来或将面临一定的偿债压力和财务费用负担。

综合评价

胜蓝股份2025年前三季度营收实现较快增长，资本结构持续优化，每股净资产稳步提升，费用控制有所改善。但第三季度净利润大幅下滑，叠加毛利率、净利率双降，以及经营性现金流显著回落，反映出盈利质量承压。同时，应收账款高企与有息负债快速攀升，需引起投资者警惕。

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