艾可蓝（300816）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但需关注债务与应收账款风险

近期艾可蓝（300816）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力改善明显

艾可蓝（300816）2025年前三季度实现营业总收入7.74亿元，同比增长8.21%；归母净利润达7408.15万元，同比增长43.67%；扣非净利润为5641.34万元，同比增长41.61%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为2.55亿元，同比增长15.51%；归母净利润为2981.55万元，同比增长88.57%；扣非净利润为2209.17万元，同比增长60.93%。

盈利能力方面，公司毛利率为27.75%，同比增幅达18.63%；净利率为11.39%，同比增幅为38.65%。每股收益为0.94元，同比增长45.31%；每股净资产为11.35元，同比增长8.18%；每股经营性现金流为1.2元，同比增长16.93%。

成本控制有效，三费占比下降

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为7581.55万元，三费占营收比例为9.79%，同比下降11.97个百分点，显示出公司在期间费用控制方面的成效。

资产与负债结构需关注

截至报告期末，公司货币资金为3.23亿元，较上年同期的1.92亿元增长68.08%，现金储备较为充裕。然而，应收账款为1.75亿元，相比上年同期的2.51亿元下降30.09%。尽管应收款有所减少，但应收账款/利润的比例高达351.74%，提示回款质量仍存在潜在风险。

公司有息负债为10.38亿元，较上年同期的7.28亿元增长42.52%。有息资产负债率为43.18%，且有息负债总额/近3年经营性现金流均值达到21.99%，表明公司面临一定的偿债压力。此外，货币资金/流动负债为96.94%，未覆盖全部短期债务，流动性管理值得关注。

投资回报与商业模式分析

据财报分析工具显示，公司最近一年的ROIC为4.55%，低于上市以来中位数水平19.71%，反映出当前资本回报能力偏弱。历史上曾出现最低ROIC为0.2%的情况（2022年），说明盈利能力波动较大。公司业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及其可持续性。

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