创业慧康（300451）三季报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流承压

近期创业慧康（300451）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

创业慧康（300451）2025年三季报显示，公司经营状况面临较大压力。截至报告期末，营业总收入为8.62亿元，同比下降26.26%；归母净利润为-1.22亿元，同比下降331.69%；扣非净利润为-1.42亿元，同比下降382.12%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.85亿元，同比下降35.5%；归母净利润为-4166.95万元，同比下降264.2%；扣非净利润为-4740.49万元，同比下降288.66%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力与费用结构恶化

公司盈利能力持续下滑，毛利率为49.87%，同比微降0.53个百分点；净利率为-12.39%，同比减少345.59个百分点，反映出公司在收入下降的同时成本控制压力加大。

期间费用负担加重，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达26.34%，同比上升34.25个百分点，三费总额为2.27亿元，显著高于去年同期水平，对利润形成严重挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.37亿元，较上年同期增长7.13%；应收账款为16.43亿元，同比下降12.64%；有息负债为6288.41万元，同比大幅上升391.01%。

每股净资产为2.78元，同比下降7.42%；每股经营性现金流为-0.13元，同比减少1.73%；每股收益为-0.08元，同比下降366.67%，表明股东权益缩水且经营造血能力不足。

经营变动与业务进展

报告期内，公司持续推进‘慧康云战略’，累计获取千万级订单24个，订单数量同比增长20%，金额同比增长7%。成功完成16个HI-HIS项目上线，其中三级医院占比达75%。AI关键患者精准追踪应用（APTS）入选2025年浙江省‘数智优品’名单，体现技术创新成果。

然而，受客户需求释放延后、招投标推迟及项目验收进度不及预期影响，收入出现收缩。同时，HI-HIS新产品处于业务磨合阶段，研发费用、财务费用及资产减值准备等支出较高，加剧了盈利压力。

关键科目变动说明

• 交易性金融资产：同比增长242.13%，系本期购买理财产品增加。
• 预付款项：同比增长108.36%，因预付系统集成货款增加。
• 开发支出：同比增长1469.87%，主要由于新增产品开发投入。
• 有息负债：同比增长391.01%，因公司开展银行信用证贴现借款增加。
• 财务费用：同比增长82.6%，因上年同期大额存单利息收入较多。
• 资产减值损失：同比变动-257.4%，因计提存货跌价准备增加。
• 其他收益：同比增长227.15%，因本期收到政府补助增加。
• 投资收益：同比增长202.54%，因权益法确认收益增加。
• 公允价值变动收益：同比增长6766.42%，因其他非流动金融资产公允价值上升。

综上所述，创业慧康当前面临营收下滑、亏损扩大、费用高企、现金流紧张等多重挑战，尽管在订单获取和技术应用方面取得一定进展，但短期财务压力显著，未来需重点关注成本管控与项目回款情况。

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