锦富技术（300128）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利持续承压，现金流与债务风险需警惕

近期锦富技术（300128）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

锦富技术（300128）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入15.94亿元，同比增长27.78%；归母净利润为-1.65亿元，同比下降4.31%；扣非净利润为-1.62亿元，同比下降0.14%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达6.21亿元，同比增长40.44%；第三季度归母净利润为-4997.12万元，同比下降16.93%；扣非净利润为-4986.61万元，同比下降16.79%。

盈利能力分析

公司盈利能力仍处于弱势。2025年三季报毛利率为6.31%，同比减少49.28个百分点；净利率为-12.07%，同比提升19.41个百分点。尽管净利率同比改善，但仍处于负值区间，反映整体盈利压力较大。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.31亿元，三费占营收比例为14.52%，较去年同期下降38.3%。费用控制有所改善。

资产结构方面，每股净资产为0.51元，同比下降27.88%；每股收益为-0.13元，同比下降5.46%。

现金流与应收账款

现金流状况堪忧。每股经营性现金流为-0.35元，同比下降92.4%。货币资金为1.8亿元，较上年同期的2.99亿元下降39.88%。

应收账款为7.89亿元，较上年同期的6.72亿元增长17.47%。当期应收账款占最新年报营业总收入的比例达43.89%，回款压力较大。

债务与财务风险

公司有息负债为13.25亿元，较上年同期的10.75亿元增长23.31%。有息资产负债率为37.47%，处于较高水平。

财务分析提示关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为14.21%- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.51%- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负- 年报归母净利润为负

综合评价

虽然锦富技术2025年前三季度营收保持较快增长，但盈利能力未见明显改善，净利润持续亏损，且经营性现金流大幅恶化。叠加高企的应收账款和有息负债，公司面临较大的流动性与偿债压力。历史投资回报表现不佳，ROIC中位数为-2.64%，进一步凸显长期经营挑战。

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