银之杰（300085）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加三费攀升，盈利能力持续承压但现金流有所改善

近期银之杰（300085）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，银之杰营业总收入为5.47亿元，同比下降15.48%；归母净利润为-5940.13万元，同比上升5.71%；扣非净利润为-7357.45万元，同比下降13.88%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.89亿元，同比下降14.71%；归母净利润为-591.66万元，同比上升54.39%；扣非净利润为-2029.92万元，同比下降51.84%。

尽管亏损幅度在收窄，但公司仍处于持续亏损状态，核心盈利指标未现根本性好转。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为30.11%，同比增加24.85%；净利率为-12.0%，同比减少23.26%。毛利率虽有所提升，但未能转化为净利率改善，反映期间费用压力显著加大。

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.73亿元，三费占营收比例达31.68%，同比增幅为37.44%，费用控制能力明显弱化，对利润形成较大侵蚀。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.44亿元，较上年同期的2.67亿元下降8.82%；应收账款为1.53亿元，较上年同期的2.38亿元下降35.93%，回款情况有所改善。

有息负债为2.07亿元，较上年同期的2.77亿元下降25.28%，债务规模有所压缩。然而，有息资产负债率为21.3%，仍需关注其偿债能力与融资压力。

股东权益与现金流

每股净资产为0.71元，同比减少17.03%；每股收益为-0.08元，同比增加5.72%；每股经营性现金流为0.07元，同比增加214.13%。

经营性现金流由负转正，表明公司主营业务现金回笼能力有所增强，但货币资金与流动负债之比仅为60.5%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为10.77%，整体现金流状况仍需重点关注。

综合评价

从业务层面看，公司近十年中位数ROIC为1.66%，2021年最低至-16.19%，长期投资回报偏弱。历史上14份年报中有4次出现亏损，财务稳定性不足。当前财报显示公司在营收下滑背景下三费占比大幅上升，盈利能力继续承压，虽现金流和部分负债指标略有改善，但整体基本面仍处弱势区间。

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