大连电瓷（002606）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利能力下滑，应收账款与费用压力需警惕

近期大连电瓷（002606）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，大连电瓷营业总收入为11.01亿元，同比增长5.98%。归母净利润为1.15亿元，同比下降25.82%；扣非净利润为1.03亿元，同比下降23.63%，显示公司在主营业务盈利能力方面有所减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.2亿元，同比增长10.61%；归母净利润为6880.3万元，同比下降10.07%；扣非净利润为6183.19万元，同比下降15.65%，表明尽管收入持续增长，但盈利水平仍在承压。

盈利能力指标

公司毛利率为30.56%，同比下降10.4%；净利率为10.52%，同比下降29.66%。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.42亿元，三费占营收比例达12.91%，同比上升21.04%，反映出期间费用压力显著增加，侵蚀了利润空间。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为7.26亿元，较上年同期的7.35亿元略有下降，降幅为1.25%。但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达343.93%，提示回款周期较长或存在坏账风险，需重点关注。

有息负债为5.67亿元，较上年同期的4.73亿元增长20.01%，债务负担有所加重。货币资金为4.5亿元，同比增长28.49%，流动性有所改善，但货币资金/流动负债比例仅为60.78%，短期偿债能力仍面临一定压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.28元，同比大幅增长149.0%，由负转正（上年同期为-0.58元），说明经营活动现金流入情况明显好转。

每股净资产为4.14元，同比增长8.05%；每股收益为0.27元，同比下降25.0%，与归母净利润变动趋势一致。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为10.43%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，近10年ROIC中位数为7.85%，最低曾达-0.94%（2018年），整体投资回报稳定性偏弱。此外，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为16.29%，现金流对债务覆盖能力较弱，建议持续关注公司现金流及应收账款管理状况。

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