天桥起重（002523）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但现金流承压

近期天桥起重（002523）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天桥起重（002523）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达12.72亿元，同比增长18.92%；归母净利润为8520.15万元，同比上升383.58%；扣非净利润为5415.1万元，同比增幅达567.17%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.76亿元，同比增长25.26%；第三季度归母净利润为4128.81万元，同比上升618.7%；第三季度扣非净利润为1779.96万元，同比增长292.42%，显示出盈利水平在当季进一步加速提升。

盈利能力分析

尽管毛利率同比下降6.08个百分点至23.32%，但净利率大幅提升至6.32%，同比增幅高达512.59%，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得明显成效。三费合计为1.75亿元，占营收比重为13.74%，同比下降19.71%，表明运营效率有所改善。

每股收益为0.06元，同比增长400.0%；每股净资产为1.77元，同比增长8.26%，体现股东权益稳步积累。

资产与负债状况

截至本报告期，公司应收账款为11.28亿元，虽较去年同期的12.09亿元下降6.74%，但仍处于较高水平。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2138.19%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

货币资金为5.94亿元，同比下降13.72%；有息负债为7818.75万元，较上年同期的1.95亿元大幅减少59.84%，显示公司债务压力明显缓解，偿债能力增强。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.04元，同比下降226.09%，由正转负，反映当前经营活动产生的现金流入不足以覆盖支出，现金流状况承压。结合“货币资金/流动负债”仅为63.92%的情况，需持续关注公司流动性管理能力。

综合评价

根据财报分析工具提示，公司近年来ROIC表现偏弱，2024年ROIC为0.91%，十年中位数为3.04%，整体资本回报能力有限。当前业绩增长主要依赖研发及营销驱动，可持续性需进一步观察。

建议重点关注公司的应收账款回收情况以及经营性现金流改善趋势，防范潜在财务风险。

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