岩山科技（002195）三季报净利大幅增长但应收账款风险凸显

近期岩山科技（002195）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

岩山科技（002195）2025年三季报财务分析

一、盈利能力分析

岩山科技2025年前三季度实现营业总收入4.66亿元，同比下降3.42%；归母净利润达1.83亿元，同比上升331.09%；扣非净利润为1.84亿元，同比增幅高达595.37%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.5亿元，同比增长3.51%；归母净利润为1.15亿元，同比上升2047.05%；扣非净利润为1.25亿元，同比上升3056.21%。

尽管收入略有下滑，但净利润实现显著增长。净利率为18.84%，同比增加612.54%；而毛利率为28.06%，同比下降33.83%。每股收益为0.03元，同比增长328.0%。

二、费用与运营效率

公司期间销售费用、管理费用和财务费用合计为1.94亿元，三费占营收比例为41.66%，较上年同期上升25.9%。该比率处于较高水平，反映出公司在成本控制方面面临一定压力。

三、资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为12.07亿元，较去年同期的12.65亿元下降4.58%；应收账款为1.03亿元，相比2024年同期的1.5亿元减少31.25%。然而，当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达316.64%，提示存在较大的回款风险或利润质量隐患。

有息负债为5230.6万元，较上年同期的1197.76万元大幅增长336.70%，债务负担有所加重。

每股经营性现金流为-0.04元，同比减少193.37%，表明主营业务产生的现金流入能力减弱，资金周转压力上升。

四、股东权益与估值指标

每股净资产为1.76元，同比增长2.21%，显示股东权益稳步积累。但结合负向经营性现金流与高企的应收账款，需警惕账面盈利与实际现金流脱节的风险。

五、综合评价

从业绩表现看，公司净利润大幅增长，尤其是第三季度增速惊人，显示出较强的盈利弹性。但毛利率下滑、三费占比攀升以及经营性现金流恶化等问题不容忽视。同时，应收账款规模相对于净利润过高，可能影响利润真实性和可持续性。

财务分析指出，公司历史上净利率曾为-8.44%，近十年中位数ROIC为5.46%，部分年份如2020年ROIC为-9.39%，整体投资回报偏弱。当前业绩改善是否具有持续性，仍需进一步观察其核心业务的实际运行情况。

此外，公司被定位为研发驱动型模式，需深入评估研发投入与产出之间的匹配关系。

综上所述，岩山科技在2025年三季度实现了净利润的爆发式增长，但伴随而来的是较高的费用支出、现金流压力及应收账款风险，未来需重点关注其盈利质量与回款能力的变化。

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