青岛金王（002094）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利微增，应收账款与现金流压力显著

近期青岛金王（002094）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

青岛金王（002094）2025年三季报显示，公司实现营业总收入12.46亿元，同比下降8.5%；归母净利润为6763.52万元，同比增长4.34%；扣非净利润为6297.03万元，同比增长4.38%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.55亿元，同比下降23.75%；归母净利润为2446.2万元，同比增长0.92%；扣非净利润为2283.4万元，同比增长0.15%。

盈利能力分析

公司本期毛利率为20.43%，同比下降2.52个百分点；净利率为5.22%，同比提升9.84个百分点。每股收益为0.1元，同比增长4.37%；每股净资产为2.24元，同比增长3.15%。

尽管收入下滑，但净利润和净利率有所改善，表明公司在成本控制或非经常性损益方面存在一定优化空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.39亿元，较上年同期的4.4亿元基本持平；有息负债为11.16亿元，较上年同期的11.67亿元下降4.36%。货币资金为3亿元，较上年同期的6.66亿元大幅减少54.88%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1250.02%，反映出回款效率偏低，存在较大的信用风险或收入质量隐患。

费用与现金流情况

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为1.98亿元，三费占营收比例为15.86%，较上年同期上升0.22个百分点。财务费用占近三年经营性现金流均值的比例高达220.21%，表明财务负担较重。

每股经营性现金流为-0.07元，虽较上年同期的-0.21元改善65.5%，但仍处于净流出状态，持续造血能力偏弱。

投资回报与财务健康评估

公司最近一年的ROIC为3.11%，历史10年中位数ROIC为2.75%，整体资本回报水平较弱；2022年ROIC曾低至-28.47%，显示出盈利能力波动剧烈。上市以来共披露18份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性不足。

财务体检提示多项风险：货币资金/总资产为9.41%，货币资金/流动负债为21.12%，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为33.57%；有息负债总额/近三年经营性现金流均值为39.12%，长期偿债压力较大。

综合评价

青岛金王在2025年前三季度实现了净利润的温和增长，但营业收入持续下滑，尤其是第三季度降幅扩大。盈利能力指标分化明显，净利率提升但毛利率承压。公司面临较为严峻的现金流与债务结构挑战，叠加高企的应收账款与较低的货币资金储备，财务稳健性值得关注。

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