深桑达A（000032）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期深桑达A（000032）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深桑达A（000032）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为330.19亿元，同比下降31.81%；归母净利润为-2.99亿元，同比下降136.01%；扣非净利润为-4.52亿元，同比下降32.62%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为95.84亿元，同比下降36.83%；第三季度归母净利润为-2.01亿元，同比下降126.92%；第三季度扣非净利润为-3.39亿元，同比下降34.76%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为8.0%，同比减少11.35个百分点；净利率为-0.81%，同比减少1298.81个百分点。每股收益为-0.26元，同比下降135.94%；每股净资产为5.38元，同比增长1.05%。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为15.72亿元，三费占营收比为4.76%，同比上升0.36个百分点。

现金流压力加剧，每股经营性现金流为-4.11元，同比下降97.69%。货币资金为80.25亿元，较上年同期的90.96亿元下降11.77%。

资产与负债情况

应收账款为119.19亿元，尽管较去年同期的127.82亿元下降6.76%，但其与归母净利润的比例高达3614.69%，反映出回款能力与盈利质量存在较大风险。有息负债为132.87亿元，较上年同期的116.79亿元增长13.77%，债务负担有所加重。

财务健康度提示

根据财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为59.52%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为2.95%，现金流覆盖负债能力极低；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达82.38%，财务负担较重；- 应收账款/利润比例高达3614.69%，需高度关注资产质量和盈利真实性。

投资回报与历史表现

公司最近一年的ROIC为4.89%，历史10年中位数ROIC为5.59%，整体资本回报能力较弱。2017年最低ROIC为1.91%。净利率历史水平为1.22%，产品附加值较低。上市以来共披露31份年报，曾出现1次亏损，需进一步排查异常年份成因。

商业模式观察

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该类驱动力可持续性需结合行业背景与投入产出效率进一步评估。

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