天能股份（688819）2025年三季报财务分析：营收小幅增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注_股票频道

近期天能股份（688819）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，天能股份营业总收入为334.02亿元，同比上升1.56%；归母净利润为13.6亿元，同比下降7.13%；扣非净利润为9.91亿元，同比下降2.67%。整体盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达124.85亿元，同比上升10.83%；归母净利润为4.91亿元，同比上升81.92%；扣非净利润为4.02亿元，同比上升50.45%。第三季度业绩显著改善，增速明显提升。

盈利能力指标

公司毛利率为14.95%，同比下降2.98个百分点；净利率为4.15%，同比下降9.1个百分点。盈利能力持续承压，反映产品附加值或成本控制面临挑战。

费用与资产情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为11.41亿元，三费占营收比为3.42%，同比下降2.73个百分点，费用管控有所优化。

货币资金为138.74亿元，较上年同期的156.92亿元下降11.58%；有息负债为78.54亿元，较上年同期的102.41亿元下降23.30%，债务压力有所缓解。

应收账款为24.44亿元，较上年同期的20.91亿元增长16.89%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达157.21%，回款风险值得关注。

每股指标

每股净资产为17.33元，同比增长6.1%；每股收益为1.4元，同比下降7.28%；每股经营性现金流为2.57元，同比下降14.65%。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司去年ROIC为6.54%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为14.52%，历史投资回报尚可，但存在波动风险（如2014年ROIC为-1.39%）。公司上市以来共披露年报3份，曾出现1次亏损年度，需关注其稳定性。

公司现金资产状况较为健康，但存在潜在流动性压力：货币资金/流动负债为87.9%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.07%，短期偿债能力偏弱。

此外，公司被评定为研发驱动型模式，业绩依赖研发投入，需进一步审视其研发转化效率和可持续性。

风险提示

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