云从科技（688327）2025年三季报财务分析：营收显著增长但盈利能力仍承压，现金流与债务结构需持续关注

近期云从科技（688327）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，云从科技营业总收入为3.55亿元，同比增长56.81%；归母净利润为-3.1亿元，同比上升39.14%；扣非净利润为-4亿元，同比上升24.18%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.86亿元，同比增长75.68%；第三季度归母净利润为-7973.75万元，同比上升47.64%；第三季度扣非净利润为-1.52亿元，同比上升4.32%。

尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于净亏损状态，盈利压力依然较大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为27.24%，同比下降41.87个百分点；净利率为-87.57%，同比提升61.42个百分点。三费合计为2.19亿元，三费占营收比为61.55%，同比下降40.57个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.47亿元，较上年同期的7.42亿元小幅增长0.69%；应收账款为2.06亿元，较上年同期的2.99亿元下降31.24%。当期应收账款占最新年报营业总收入比例达到51.78%，表明回款周期较长，存在一定的营运资金压力。

每股经营性现金流为0.03元，同比提升116.26%（上年同期为-0.19元），显示经营性现金流转好迹象。然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，现金流状况仍需重点关注。

股东权益与估值指标

每股净资产为0.91元，同比下降25.92%；每股收益为-0.3元，同比改善38.78%。

债务与财务风险

公司有息负债为4.31亿元，较上年同期的3.73亿元增长15.71%；有息资产负债率为24.36%。结合近3年经营性现金流均值为负的情况，公司偿债能力面临一定挑战，财务费用负担值得关注。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其技术转化效率和商业化落地能力。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为-44.44%，2019年最低达-65.91%，整体投资回报表现较差。此外，公司上市以来已有多次亏损记录，主营业务附加值偏低，长期盈利能力有待验证。

综上所述，云从科技在2025年前三季度实现了营收快速增长和亏损收窄，费用管控效果显现，但盈利能力、现金流稳定性及债务结构仍是主要风险点，未来可持续发展能力仍需观察。

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