鸿泉物联（688288）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升但现金流压力仍存

近期鸿泉物联（688288）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

鸿泉物联（688288）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现大幅增长。报告期内，营业总收入达4.95亿元，同比增长35.85%；归母净利润为4105.82万元，同比上升237.08%；扣非净利润为3247.37万元，同比上升198.06%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.61亿元，同比增长33.12%；归母净利润为761.81万元，同比增长164.91%；扣非净利润为559.25万元，同比增长143.96%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显改善。2025年三季报毛利率为36.51%，同比增加0.36个百分点；净利率为8.32%，同比增幅高达197.65%。每股收益为0.41元，同比增长220.59%；每股净资产为7.76元，同比增长11.01%。

费用控制情况

期间费用控制良好。销售费用、管理费用、财务费用合计为5548.72万元，三费占营收比例为11.21%，同比下降17.19个百分点，反映出公司在提升收入的同时有效控制了运营开支。

现金流与资产状况

尽管盈利指标向好，但现金流状况仍需关注。货币资金为4958.76万元，较上年同期的1.23亿元下降59.76%。应收账款为3.1亿元，同比增长8.06%。有息负债为1.63亿元，较上年同期的1.71亿元略有下降，降幅为4.98%。

每股经营性现金流为0.28元，同比增加162.28%，由负转正，显示出经营活动现金回笼能力有所增强。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司存在一定的现金流风险。货币资金/流动负债为64.07%，低于安全水平；近3年经营性现金流均值/流动负债为-20.95%。此外，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，表明公司持续面临经营性现金流出的压力。

业务模式与历史表现

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其可持续性。历史财务数据显示，公司自上市以来共披露5份年报，其中亏损年份达3次，反映出商业模式较为脆弱。上市以来中位数ROIC为8.37%，但2022年ROIC曾低至-12.13%，投资回报波动较大。

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