格灵深瞳（688207）：营收显著增长但盈利能力仍承压，现金流与应收账款风险需关注

近期格灵深瞳（688207）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

格灵深瞳（688207）2025年前三季度实现营业总收入9422.9万元，同比增长55.33%。归母净利润为-1.27亿元，同比上升7.47%；扣非净利润为-1.37亿元，同比上升5.87%。尽管亏损幅度有所收窄，但仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5175.61万元，同比大幅上升453.28%；第三季度归母净利润为-4748.79万元，同比上升20.45%；扣非净利润为-5107.75万元，同比上升19.75%。收入端增长显著，主要得益于市场拓展及对国科亿道的并购并表影响。

盈利能力分析

公司毛利率为45.0%，同比下降25.1个百分点；净利率为-138.98%，虽同比提升38.69个百分点，但仍处于深度负值区间。三费合计占营收比例达78.28%，较上年同期上升5.71个百分点，显示期间费用压力依然较高。

每股收益为-0.5元，同比上升5.66%；每股净资产为7.39元，同比下降10.48%；每股经营性现金流为-0.64元，同比减少39.6%，反映经营现金流进一步恶化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.72亿元，较去年同期下降30.19%；应收账款达1.5亿元，同比增长55.63%，占最新年报营业总收入的比例高达128.32%。有息负债为2750.93万元，同比上升92.31%。

经营与战略动态

公司与中国农业银行的框架合同已于2025年9月到期，目前正积极准备后续投标工作。2025年前三季度，来自农业银行以外客户的营收占比接近90%，收入金额同比增长135.52%，客户集中度问题有所缓解。

公司聚焦智慧金融、城市管理两大战略赛道，并在政务及特种、智慧教育等创新领域推进多元化布局，多场景需求挖掘初见成效。

风险提示

财报分析指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-11.67%，现金流状况堪忧；财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达302.72%，财务负担沉重；同时因归母净利润持续为负，应收账款回收风险需重点关注。

此外，公司上市以来亏损年份达6次，历史ROIC中位数为-12.07%，投资回报长期不佳，商业模式依赖研发驱动，可持续性有待观察。

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