三达膜（688101）2025年三季报财务分析：盈利显著提升，现金流改善明显但需关注应收账款风险

近期三达膜（688101）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三达膜（688101）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩表现良好。报告期内，营业总收入达11.56亿元，同比增长11.0%；归母净利润为2.98亿元，同比增长40.2%；扣非净利润为2.9亿元，同比增长45.74%，显示出较强的盈利增长能力和持续经营能力。

单季度表现亮眼

2025年第三季度单季数据显示，公司营业收入为4.39亿元，同比增长19.17%；归母净利润达1.03亿元，同比增长98.82%；扣非净利润为1.1亿元，同比增长99.2%，增速显著高于前三季度整体水平，表明公司在当季实现了盈利能力的加速释放。

盈利能力增强

盈利能力方面，公司毛利率为41.02%，同比提升14.52个百分点；净利率为26.15%，同比提升25.19个百分点，反映出产品附加值较高且成本控制有效，盈利能力持续增强。

费用与资产状况

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为9404.67万元，占营业收入比例为8.13%，较上年同期上升1.17个百分点，费用管控略有压力。公司货币资金为5.76亿元，较去年同期的5.67亿元小幅增长1.49%；有息负债为5862.91万元，同比下降29.62%，债务负担减轻，偿债能力保持健康。

每股指标稳步提升

每股收益为0.9元，同比增长40.62%；每股净资产为13.09元，同比增长10.84%；每股经营性现金流为0.44元，同比增长135.14%，显示股东权益和现金流创造能力均有明显改善。

风险提示：应收账款偏高

尽管财务状况总体稳健，但需关注应收账款风险。截至报告期末，应收账款为10.77亿元，同比增长9.04%，占归母净利润的比例高达342.08%，提示回款周期可能较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

主营构成与业务评价

从主营收入构成来看，具体分类数据未在材料中完整披露，无法进一步拆解结构变化。业务层面，公司去年ROIC为7.63%，资本回报率处于一般水平；历史中位数ROIC为11.64%，长期投资回报相对较好，最低年份为2022年的5.9%，波动较小。

综上所述，三达膜2025年前三季度实现营收与利润双增长，尤其是第三季度盈利增速大幅提升，毛利率和净利率同步扩张，现金流大幅改善，基本面呈现积极态势。然而，较高的应收账款与净利润之比值得警惕，未来需重点关注其周转效率与坏账风险。

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