宁波高发（603788）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但Q3盈利承压，应收账款风险需关注

近期宁波高发（603788）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宁波高发（603788）发布的2025年三季报显示，公司整体经营保持稳健增长态势。截至报告期末，营业总收入达11.5亿元，同比增长6.24%；归母净利润为1.56亿元，同比增长2.17%；扣非净利润为1.46亿元，同比增长1.61%。

从单季度数据来看，第三季度实现营业总收入3.64亿元，同比增长2.97%；但归母净利润为5185.43万元，同比下降13.04%；扣非净利润为4677.16万元，同比下降18.82%，显示出Q3盈利能力有所下滑。

盈利能力分析

公司本期毛利率为22.97%，较去年同期下降5.5个百分点；净利率为13.46%，同比下降4.02个百分点。尽管收入和利润总量维持增长，但利润率出现明显回落，反映出成本压力或市场竞争加剧的影响。

三费合计为5016.21万元，占营业收入比例为4.36%，同比上升18.76%，费用控制面临一定挑战。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为2.74亿元，较上年同期的4.18亿元减少34.41%，流动性有所收紧。

应收账款为3.58亿元，较上年同期的3.44亿元增长3.93%，处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达187.59%，提示回款周期延长或信用政策放宽的风险，需持续关注其坏账潜在压力。

有息负债为3642.69万元，较上年同期的1044.23万元大幅增加248.84%，债务规模显著上升，可能对公司未来财务费用及偿债能力带来影响。

股东回报与运营效率

每股收益为0.7元，同比增长2.94%；每股净资产为9.26元，同比增长1.59%，显示股东权益稳步积累。

每股经营性现金流为0.46元，同比大幅提升799.18%（上年同期为-0.07元），表明主营业务现金回收能力显著改善。

综合评价

根据财报分析工具信息，公司去年ROIC为8.72%，资本回报率一般；历史中位数ROIC为13.26%，整体投资回报表现较好，但近年有所下滑。净利率为12.98%，产品附加值相对较高。

公司业绩增长依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益与可持续性。同时，应收账款高企问题突出，建议重点关注其后续管理与回收情况，防范财务风险。

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