永杰新材（603271）2025年三季报财务分析：营收利润双增长，但应收账款与现金流压力需关注

近期永杰新材（603271）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季度末，永杰新材营业总收入达70.2亿元，同比增长20.01%；归母净利润为3.09亿元，同比增长30.99%；扣非净利润为3.08亿元，同比增长27.6%。整体盈利能力持续提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为25.94亿元，同比增长22.46%；归母净利润达1.23亿元，同比增长70.41%；扣非净利润为1.2亿元，同比增长53.58%，显示出第三季度业绩加速增长态势。

盈利能力指标

公司毛利率为9.09%，较去年同期上升1.63个百分点；净利率为4.4%，同比提升9.15个百分点。每股收益为1.71元，同比增长6.88%；每股净资产为14.32元；每股经营性现金流为1.42元。

三费合计为6386.5万元，占营收比重为0.91%，同比下降25.57个百分点，显示公司在费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为12.88亿元，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达403.32%，表明应收账款规模较大，回款风险值得关注。

货币资金为6.78亿元，有息负债为3336.5万元。根据财报体检工具提示，货币资金/流动负债为50.86%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.7%，反映公司短期偿债能力偏弱，现金流状况存在一定压力。

主营业务与商业模式

主营业务构成未提供具体分类数据。从业务评价来看，公司去年ROIC为15.49%，上市以来中位数ROIC为13.98%，资本回报率较强，即便在最低年份（2020年）ROIC仍达8.31%。公司业绩主要由研发驱动，具备一定成长属性，但需进一步审视其研发转化效率及可持续性。

风险提示

• 应收账款占利润比例较高（403.32%），存在信用减值风险；
• 货币资金覆盖流动负债能力有限（50.86%），叠加经营性现金流偏低，可能影响短期流动性安全；
• 尽管费用管控改善显著，但净利率仅4.4%，产品附加值相对较低，长期竞争力有待观察。

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