海汽集团（603069）三季报亏损扩大、偿债压力上升，盈利能力与财务结构承压

近期海汽集团（603069）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

海汽集团（603069）2025年三季报财务分析

一、经营业绩大幅下滑

截至2025年三季度末，海汽集团实现营业总收入4.89亿元，同比下降24.0%；归母净利润为-4810.97万元，同比减少703.6%；扣非净利润为-5661.54万元，同比下降153.72%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.26亿元，同比下降32.65%；第三季度归母净利润为-2033.43万元，同比减少1030.79%；第三季度扣非净利润为-2193.06万元，同比下降4237.72%，亏损幅度显著扩大。

二、盈利能力持续恶化

报告期内，公司毛利率为10.1%，同比下降26.79个百分点；净利率为-9.9%，同比减少953.35个百分点。每股收益为-0.15元，同比减少650.0%；每股净资产为2.56元，同比下降10.27%。尽管每股经营性现金流为0.3元，同比增长638.54%，但整体盈利水平仍处于深度负值区间。

三、费用负担加重

销售费用、管理费用和财务费用合计达1.28亿元，三费占营收比为26.27%，较上年同期上升23.5%。高费用率进一步压缩了企业盈利空间。

四、资产与负债结构承压

截至报告期末，公司货币资金为2.81亿元，较去年同期的3.49亿元下降19.28%；应收账款为2.17亿元，同比增长4.03%；有息负债达10.85亿元，同比增加29.07%。流动比率为0.99，接近警戒线水平。财报体检工具提示，货币资金/流动负债为54.27%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.32%，短期偿债能力偏弱。

五、投资回报与商业模式风险

历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为4.9%，投资回报一般，且曾于2020年录得-8.44%的ROIC。公司业绩主要依赖资本开支驱动，存在资本支出刚性带来的资金压力风险。此外，有息资产负债率为39.59%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达86.7%，财务费用/近3年经营性现金流均值高达127.37%，表明财务负担已超过自身经营造血能力。

六、综合评价

当前海汽集团面临收入下滑、利润亏损加剧、费用高企及债务压力上升等多重挑战。尽管经营性现金流有所改善，但不足以覆盖短期债务和财务成本。公司长期盈利能力薄弱，亏损年份占比高，财务结构脆弱，需重点关注其流动性风险与资本开支合理性。

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