陆家嘴（600663）2025年三季报财务分析：营收大幅增长但盈利能力承压，现金流改善与高负债并存

近期陆家嘴（600663）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

陆家嘴（600663）2025年前三季度实现营业总收入120.38亿元，同比上升74.23%；归母净利润为10.62亿元，同比上升0.66%；扣非净利润为10.7亿元，同比上升2.41%。整体营收增速显著高于利润增速，反映出盈利扩张相对滞后。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达54.4亿元，同比上升174.45%；归母净利润为2.46亿元，同比上升45.17%；扣非净利润为2.41亿元，同比上升53.66%。第三季度收入和利润均实现较快增长，尤其是营收增速突出。

盈利能力分析

公司报告期内毛利率为39.78%，同比下降29.9%；净利率为11.73%，同比下降36.8%。尽管收入大幅增长，但毛利率和净利率均出现明显下滑，表明盈利能力面临一定压力。

三费合计为16.68亿元，三费占营收比为13.86%，同比下降38.6%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为88.84亿元，较去年同期的69.97亿元同比增长26.97%；应收账款为6.45亿元，较去年同期的6.52亿元同比下降1.12%；有息负债为685.36亿元，较去年同期的678.51亿元同比增长1.01%，维持在较高水平。

偿债能力与现金流

每股经营性现金流为1.51元，同比增加61.5%；每股净资产为5.03元，同比增加3.09%；每股收益为0.21元，同比下降2.32%。经营性现金流表现优于净利润，反映盈利质量有所提升。

然而，财报体检提示需关注公司偿债能力：货币资金/总资产为8.39%，货币资金/流动负债为20.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.42%，流动性覆盖能力偏弱。

同时，有息资产负债率为40.24%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为22.39%，显示债务负担较重，长期偿债压力较大。

存货与运营效率

存货/营收比例高达402.97%，表明公司存货规模远超当前营业收入水平，可能存在较大的去库存压力或项目周期较长带来的资金占用问题。

投资回报评价

公司去年ROIC为2.64%，低于近10年中位数7.45%，历史投资回报整体偏弱。尽管净利率达12.25%，体现产品附加值较高，但资本回报能力近年持续偏低。

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