华能国际（600011）2025年三季报简析：净利润同比增长42.52%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华能国际（600011）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1729.75亿元，同比下降6.19%，归母净利润148.41亿元，同比上升42.52%。按单季度数据看，第三季度营业总收入609.43亿元，同比下降7.09%，第三季度归母净利润55.79亿元，同比上升88.54%。本报告期华能国际盈利能力上升，毛利率同比增幅24.48%，净利率同比增幅55.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.95%，同比增24.48%，净利率11.24%，同比增55.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计100.25亿元，三费占营收比5.8%，同比减0.45%，每股净资产4.26元，同比增15.04%，每股经营性现金流3.36元，同比增22.75%，每股收益0.81元，同比增52.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.43%，资本回报率不强。去年的净利率为5.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.99%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司预估股息率4.17%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.65%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.84%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达460.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在127.85亿元，每股收益均值在0.81元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的杨金金，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为87.16亿元，已累计从业5年178天。

持有华能国际最多的基金为广发中证全指电力公用事业ETF，目前规模为36.27亿元，最新净值1.0805（10月29日），较上一交易日上涨1.48%，近一年上涨5.09%。该基金现任基金经理为陆志明。

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