锡南科技（301170）2025年三季报财务分析：营收与扣非净利稳步增长，应收账款风险需关注

近期锡南科技（301170）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

锡南科技（301170）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入8.41亿元，同比增长5.12%；归母净利润为8003.79万元，同比增长3.39%；扣非净利润达7346.59万元，同比增长18.77%，显示出主业盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为3.0亿元，同比增长16.85%；归母净利润为2687.75万元，同比增长9.29%；扣非净利润为2627.87万元，同比增长43.27%，表明公司在当季的盈利质量显著提升。

盈利能力分析

公司2025年三季报的毛利率为19.02%，较上年同期上升1.45个百分点；净利率为9.52%，同比下降1.65个百分点。尽管净利率略有下滑，但毛利率持续改善反映出成本控制或产品结构优化取得成效。

每股收益为0.8元，同比增长3.4%；每股净资产为17.66元，同比增长5.12%，体现股东权益稳步积累。

费用与现金流情况

期间销售费用、管理费用和财务费用合计为3095.91万元，三费占营业收入比例为3.68%，同比下降29.54%，显示公司在费用管控方面成效明显。

然而，每股经营性现金流为0.53元，同比下降27.47%，与净利润增长趋势出现背离，提示经营活动现金回款压力可能加大。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为2.79亿元，较去年同期下降7.42%；应收账款为3.4亿元，同比增长16.24%；有息负债仅为8.03万元，较去年同期大幅减少72.36%，表明公司债务负担极轻，现金状况健康。

值得注意的是，当前应收账款规模占最近一期年报归母净利润的比例高达309.56%，这一指标引发关注，可能存在回款周期延长或信用政策放宽的风险，需警惕未来坏账计提对利润的影响。

综合评价

从业务角度看，公司ROIC（投入资本回报率）去年为6.43%，处于一般水平；上市以来中位数ROIC为11.85%，历史投资回报相对较好。净利率维持在10.3%左右，产品附加值尚可。

总体来看，锡南科技在收入增长、费用控制及核心盈利能力方面表现良好，尤其是扣非净利润增速远超营收增速，反映经营效率提升。但应收账款高企与经营性现金流减弱的问题不容忽视，建议持续关注其资产质量和现金流管理能力。

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