争光股份（301092）2025年三季报财务分析：营收与扣非净利稳步增长，应收账款风险需关注

近期争光股份（301092）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季度末，争光股份实现营业总收入4.85亿元，同比增长16.35%；归母净利润为7906.59万元，同比增长2.23%；扣非净利润为7395.11万元，同比增长16.47%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.59亿元，同比增长5.63%；归母净利润为2568.57万元，同比增长3.83%；扣非净利润为2438.65万元，同比增长15.37%。营收和扣非净利润保持稳健增长，但归母净利润增速相对较低。

盈利能力指标

公司本期毛利率为29.32%，同比下降1.52个百分点；净利率为16.29%，同比下降12.13个百分点。尽管净利率有所下滑，但公司产品附加值仍较高，2024年度净利率为18.01%。

三费合计为3216.99万元，三费占营收比例为6.63%，同比上升2.85%。费用控制略有承压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.1亿元，较上年同期的5.63亿元下降9.32%；应收账款为1.53亿元，较上年同期的1.25亿元增长22.38%。当前应收账款规模占最新年报归母净利润的比例达到148.18%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为3848.35万元，较上年同期的2815.58万元增长36.68%，债务水平有所上升。

股东回报与运营效率

每股净资产为14.41元，同比增长3.81%；每股收益为0.59元，同比增长1.72%；每股经营性现金流为0.66元，同比增长78.95%，显示经营性现金流入显著改善，现金流质量提升。

投资回报与商业模式

公司2024年ROIC为4.67%，资本回报率偏低，低于上市以来中位数ROIC（10.5%）。业绩增长主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

综合来看，公司在2025年前三季度实现了营收与扣非净利润的双增长，经营性现金流明显改善，但应收账款高企、净利率下滑及资本回报率偏低等问题仍需警惕。

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