易天股份（300812）：2025年前三季度盈利显著改善但单季承压，现金流与存货风险仍需关注

近期易天股份（300812）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

易天股份（300812）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力较去年同期实现显著增长。报告期内，营业总收入达3.84亿元，同比增长12.71%；归母净利润为3469.12万元，同比大幅上升348.82%；扣非净利润为3033.19万元，同比上升311.28%。

然而，单季度数据显示一定压力。2025年第三季度营业总收入为8004.49万元，同比下降56.23%；归母净利润为472.55万元，同比下降75.96%；扣非净利润为173.08万元，同比下降91.11%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年三季报毛利率为35.35%，同比增幅为10.68%；净利率为8.84%，同比增幅高达295.94%。此外，每股收益为0.25元，同比增长350.0%；每股经营性现金流为0.95元，同比增长350.33%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为6532.6万元，三费占营收比例为16.99%，同比下降17.85个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.05亿元，较上年同期的5357.06万元增长95.51%；应收账款为2.11亿元，同比下降18.29%；有息负债为3766.6万元，较上年同期的8687.57万元下降56.64%。

每股净资产为5.59元，同比下降9.86%。

风险提示

尽管财务表现总体向好，但仍存在若干潜在风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为33.15%，且近3年经营性现金流净额均值为负，表明短期偿债能力偏弱。
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，可能影响公司对外部融资的依赖。
• 存货水平高企：存货/营收比率已达167.04%，反映出库存积压风险较高，可能对公司未来资产周转效率造成压力。

综合评价

从业务角度看，公司去年净利率为-28.19%，说明在计入全部成本后产品附加值较低。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为11.18%，投资回报整体尚可，但2024年ROIC为-12.04%，表现极差。公司自上市以来共披露5份年报，曾出现1次亏损，需进一步审视是否存在持续性经营问题。

综上所述，易天股份2025年前三季度业绩同比大幅改善，盈利能力增强，费用管控有效，但单季度表现疲软，叠加高存货、弱现金流等结构性问题，未来发展仍需谨慎观察。

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