康泰生物（300601）增收不增利，盈利能力显著下滑但现金流改善

近期康泰生物（300601）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

康泰生物（300601）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入20.63亿元，同比增长2.24%；但归母净利润为4915.77万元，同比下降86.0%；扣非净利润为2787.89万元，同比下降90.82%，呈现明显的增收不增利现象。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为6.71亿元，同比下降17.74%；归母净利润为1162.49万元，同比下降93.74%；扣非净利润为942.03万元，同比下降94.82%，盈利水平大幅萎缩。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为73.82%，同比下降11.54个百分点；净利率为2.38%，同比下降86.3%。尽管营业收入小幅增长，但利润端承压明显，反映出公司在成本控制或产品结构方面面临挑战。

每股收益为0.04元，同比下降87.1%；每股净资产为8.15元，同比下降1.08%，表明股东权益增长乏力，盈利能力显著弱化。

费用与资产状况

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为9.43亿元，三费占营收比例为45.7%，较上年同期下降1.29个百分点，在营收微增背景下费用管控略有改善。

货币资金为11.23亿元，较去年同期的1.91亿元大幅增长489.15%，流动性储备明显提升。有息负债为18.71亿元，同比下降11.61%，债务压力有所缓解。

应收账款为28.26亿元，较去年同期的28.79亿元微降1.83%，仍处于高位。结合归母净利润4915.77万元，应收账款相当于利润的1401.55%，存在较高的回款风险。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.32元，同比增长53.45%，显示公司主营业务现金回笼能力增强，运营效率有所改善。

然而，货币资金与流动负债之比为94.58%，尚未覆盖短期债务，短期偿债能力存在一定压力。

综合评价

康泰生物2025年前三季度虽保持收入正增长，但净利润大幅下滑，盈利能力显著减弱。尽管费用占比略有下降、现金流表现向好，但高企的应收账款和较低的资本回报率（去年ROIC为1.92%）提示需持续关注其资产质量和长期竞争力。

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