农尚环境（300536）2025年三季报财务分析：营收大幅下滑，亏损扩大，三费占比激增引关注

近期农尚环境（300536）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

农尚环境（300536）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司营业总收入为4592.87万元，同比下降56.73%；归母净利润为-7649.95万元，同比下降45.51%；扣非净利润为-7690.34万元，同比下降72.83%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1798.86万元，同比上升169.19%；但归母净利润为-6401.5万元，同比下降16.76%；扣非净利润为-6402.27万元，同比下降38.69%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报显示，毛利率为18.04%，同比增长5.56个百分点；但净利率为-172.04%，同比减少257.92个百分点，反映出公司在收入下降的同时，整体盈利结构恶化严重。

每股收益为-0.26元，同比下降45.45%；每股净资产为1.53元，同比下降18.42%，表明股东权益有所缩水。

费用与运营效率

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为3247.94万元，三费占营业收入比例达70.72%，较去年同期增长161.7个百分点，远高于行业合理水平，显示出公司在成本控制方面面临严峻挑战。

尽管营收规模缩小，但三费总额并未同步压缩，反而在营收占比上急剧攀升，影响了企业的经营效率。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2971.17万元，同比增长18.82%；应收账款为4.31亿元，同比下降11.50%；有息负债为2046.63万元，同比下降19.89%。

每股经营性现金流为0.03元，同比增长125.55%，由负转正，短期现金流压力略有缓解。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为27.15%，且近3年经营性现金流净额均值为负，长期偿债能力仍存隐忧。

业务模式与投资回报

从业务评价来看，公司去年净利率为-31.53%，产品或服务附加值较低。上市以来中位数ROIC为6.63%，投资回报一般；2024年ROIC为-11.98%，显示投资回报极差。

公司自上市以来共披露8份年报，出现亏损年份达3次，表明其商业模式较为脆弱，抗风险能力偏弱。

总结

综合来看，农尚环境2025年前三季度营收大幅下滑，亏损进一步扩大，虽第三季度收入同比实现增长，但未能带动利润改善。三费占比异常升高，叠加净利率深度为负，反映企业运营效率和盈利能力双双走弱。尽管应收账款有所回收、货币资金小幅增加，但现金流基础依然薄弱，未来需重点关注费用管控及主营业务盈利能力修复情况。

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