博雅生物（300294）：营收增长但盈利承压，应收账款激增引发关注

近期博雅生物（300294）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

博雅生物（300294）2025年前三季度实现营业总收入14.74亿元，同比增长18.38%；归母净利润为3.43亿元，同比下降16.90%；扣非净利润为2.1亿元，同比下降37.55%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.66亿元，同比增长33.43%；归母净利润为1.18亿元，同比增长21.59%；扣非净利润为4435.35万元，同比下降42.59%。

盈利能力分析

公司毛利率为54.2%，同比下降18.69个百分点；净利率为23.27%，同比下降29.74个百分点。三费合计为5.02亿元，三费占营收比为34.04%，同比上升12.1%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.62亿元，较上年同期的19.88亿元下降61.69%；应收账款为6.49亿元，较上年同期的2.93亿元增长121.26%；有息负债为371.55万元，同比增长78.05%。

每股净资产为15.21元，同比增长1.18%；每股收益为0.68元，同比下降17.07%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降90.05%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比例已达163.36%，需重点关注应收账款回收风险。尽管现金资产状况健康，但应收账款大幅上升可能对后续现金流造成压力。

此外，公司ROIC为4.95%，低于近十年中位数水平8.07%，表明资本回报能力偏弱。历史数据显示，公司投资回报整体一般，2023年最低ROIC为2.96%。

商业模式观察

公司业绩主要由营销驱动，三费占比持续上升，反映出销售投入加大。在营收快速增长的同时，盈利能力却出现下滑，需进一步审视其增长质量及成本控制能力。

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