富瑞特装（300228）2025年三季报：营收下滑但盈利显著改善，现金流与应收账款风险仍需关注

近期富瑞特装（300228）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

富瑞特装（300228）2025年前三季度实现营业总收入23.63亿元，同比下降7.90%；归母净利润达1.73亿元，同比增长36.93%；扣非净利润为1.69亿元，同比增长41.60%。尽管收入规模有所收缩，但盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为9.89亿元，同比增长3.7%；归母净利润达8890.06万元，同比增长103.19%；扣非净利润为8757.68万元，同比增长108.36%，显示出较强的盈利弹性。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.07%，同比提升16.36个百分点；净利率为9.0%，同比提升45.55个百分点。盈利能力的大幅提升表明公司在成本控制和运营效率方面取得积极进展。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.58亿元，三费占营收比例为6.67%，同比下降10.15个百分点，反映出费用管控能力持续优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.99亿元，较上年同期增长21.25%；应收账款为8.15亿元，同比下降0.98%；有息负债为1.41亿元，较上年同期大幅下降44.95%，显示债务压力减轻。

每股经营性现金流为0.41元，同比增长99.84%；每股净资产为4.03元，同比增长12.91%；每股收益为0.3元，同比增长34.47%，多项指标均呈现向好趋势。

风险提示

尽管财务表现整体改善，但仍存在潜在风险。财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债为92.42%，流动性安全边际偏低，建议关注现金流状况。此外，应收账款/利润高达371.79%，表明应收账款回收情况对公司利润质量构成较大压力，需警惕坏账风险。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司2024年度ROIC为11.22%，处于一般水平。过去十年中位数ROIC为2.5%，最低年份2019年ROIC为-10.95%，显示资本回报波动大且长期回报偏弱。公司上市以来共披露13份年报，出现过3次亏损，商业模式稳定性有待加强。

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