瑞凌股份（300154）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费攀升拖累净利率，现金流改善但应收账款仍需关注

近期瑞凌股份（300154）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

瑞凌股份（300154）2025年前三季度实现营业总收入6.88亿元，同比下降16.52%；归母净利润为9679.77万元，同比下降32.33%；扣非净利润为4853.1万元，同比下降9.06%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.11亿元，同比下降22.74%；归母净利润为4702.27万元，同比下降45.37%；但扣非净利润达2213.08万元，同比上升143.84%，显示出核心经营业务有所改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为23.5%，同比提升8.74个百分点；净利率为13.73%，同比下降21.9个百分点。每股收益为0.22元，同比下降31.25%；每股净资产为3.97元，同比增长1.65%。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为8331.44万元，三费占营业收入比例为12.11%，同比上升34.57%。三费占比上升明显，对整体盈利能力形成压力。

资产与现金流状况

货币资金为9.28亿元，较上年同期增长12.21%；应收账款为1.95亿元，同比下降30.42%；有息负债为4.45亿元，同比上升35.65%。

每股经营性现金流为0.29元，同比大增152.49%，显示经营性现金回笼能力显著增强。

综合财务评价

公司ROIC（投入资本回报率）为6.04%，处于一般水平；历史中位数ROIC为4.08%，长期投资回报偏弱。尽管当前现金状况健康，但应收账款与利润之比已达129.88%，提示需持续关注应收账款回收风险。

商业模式方面，公司业绩依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及潜在资金压力。

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