盘龙药业（002864）2025年三季报财务分析：营收稳健增长但盈利质量承压，应收账款风险需关注

近期盘龙药业（002864）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

盘龙药业（002864）2025年前三季度实现营业总收入8.41亿元，同比增长17.37%；归母净利润为8980.59万元，同比增长0.26%；扣非净利润为8247.01万元，同比增长2.33%。整体来看，公司营业收入保持较快增长，但净利润增速明显放缓。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.67亿元，同比增长2.24%；归母净利润为2967.07万元，同比下降0.83%；扣非净利润为2961.26万元，同比下降0.82%。第三季度在营收微增的同时，净利润出现小幅下滑，反映出盈利能力面临一定压力。

盈利能力指标

公司报告期内毛利率为52.69%，同比下降14.71个百分点；净利率为10.65%，同比下降14.49个百分点。尽管毛利率仍处于较高水平，但同比显著下降，叠加净利率同步回落，表明公司在成本控制或产品结构方面可能存在挑战。

三费合计为3.04亿元，三费占营收比为36.16%，同比下降17.78个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.65亿元，较上年同期的11.64亿元基本持平；有息负债为1.49亿元，略低于去年同期的1.5亿元，偿债压力较小，现金资产状况较为健康。

应收账款为4.31亿元，较2024年同期的3.7亿元增长16.49%，增速接近营收增幅，需关注回款周期变化。财报体检工具提示，应收账款/利润已达358.23%，该比例较高，存在一定的信用风险和利润含金量不足的问题。

每股经营性现金流为0.84元，同比下降30.54%，与每股收益0.85元接近，但现金流增速远低于净利润水平，反映盈利质量有所弱化。

其他关键指标

每股净资产为15.84元，同比增长4.77%，显示出股东权益稳步积累。

根据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为5.61%，历史中位数ROIC为10.87%，投资回报整体一般。公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。

综上所述，盘龙药业2025年前三季度营收增长稳健，费用控制改善，但盈利能力指标下滑，叠加应收账款偏高及经营性现金流减弱，未来需重点关注盈利质量和资产安全性。

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