实丰文化（002862）：营收小幅增长但盈利能力急剧恶化，费用压力与债务负担凸显

近期实丰文化（002862）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

实丰文化（002862）2025年三季报显示，公司营业总收入为3.28亿元，同比增长5.8%。尽管收入端实现小幅增长，但盈利水平出现断崖式下滑。归母净利润为-5878.81万元，同比下降1399.85%；扣非净利润为-3686.92万元，同比下降12929.06%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.38亿元，同比下降10.52%；归母净利润为-6296.21万元，同比下降3166.52%。

盈利能力分析

公司毛利率为38.27%，同比上升11.53%，表明产品或服务的直接盈利能力有所改善。然而，净利率为-17.9%，同比减少1364.51%，反映出在扣除各项费用和损失后，企业整体处于严重亏损状态。每股收益为-0.35元，同比下降1028.12%；每股净资产为2.38元，同比下降30.82%，显示股东权益显著缩水。

费用与现金流状况

期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达37.22%，同比增幅为33.23%。其中，销售费用同比增长52.41%，主要因游戏推广费增加；研发费用增长39.17%，源于游戏研发投入加大。财务费用占经营性现金流比重高达66.56%（基于财报体检工具数据），凸显融资成本对企业现金流的压力。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.23元，同比下降25.66%，主因是原材料采购款及游戏推广费支出增加。投资活动现金流出扩大，筹资活动现金流入同比增长206.41%，主要来自银行借款增加。

资产与负债结构

货币资金为6433.13万元，同比增长69.98%；应收账款为1.37亿元，同比下降13.90%；存货为同比增长30.71%，反映备货规模上升。合同资产增长97.7%，主要由于光伏建设工程款增加。

有息负债达2.75亿元，同比增长40.76%。短期借款增长46.69%，长期借款增长93.22%，推动整体债务规模快速扩张。有息资产负债率为36.69%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达22.15%，显示偿债压力较大。一年内到期的非流动负债下降59.78%，主要因部分银行借款已偿还。

其他重要财务变动

长期股权投资下降64.59%，系按权益法计提投资损失所致。其他非流动资产下降50.27%，原因为冲减超隆光电业绩补偿或有对价。递延所得税负债下降100.0%，系冲回前期计提金额。合同负债下降78.77%，因工程项目竣工结转。其他应付款下降98.29%，主要为支付员工持股计划本金。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况紧张（货币资金/流动负债为30.05%，近三年经营性现金流均值/流动负债为5.47%）- 债务负担较重（有息资产负债率36.69%）- 财务费用压力突出（财务费用/近三年经营性现金流均值达66.56%）- 应收账款与利润背离（应收账款/利润达1441.21%）

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