友邦吊顶（002718）：2025年三季报显示盈利显著回升但主业承压，费用管控改善现金流

近期友邦吊顶（002718）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

友邦吊顶（002718）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入3.81亿元，同比下降20.59%；归母净利润达1131.97万元，同比上升131.68%；扣非净利润为942.88万元，同比上升125.01%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.26亿元，同比下降21.05%；归母净利润为116.27万元，同比上升111.39%；扣非净利润为-41.33万元，同比上升94.89%。

盈利能力分析

尽管收入下滑，公司盈利能力有所恢复。本期毛利率为25.45%，同比提升4.03个百分点；净利率为2.42%，同比增幅达131.77%。盈利能力的改善主要得益于成本控制和费用优化。

费用与现金流情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为7295.3万元，三费占营收比例为19.13%，同比下降14.14%。费用率下降反映出公司在运营效率方面的改善。

每股经营性现金流为-0.42元，较去年同期的-0.94元提升55.27%，显示经营活动现金流出压力明显缓解。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.85亿元，较上年同期的3.23亿元减少11.83%；应收账款为923.69万元，大幅下降84.43%（上年同期为5931.77万元），表明回款能力增强。

有息负债为1600万元，较上年同期的1011万元增长58.26%，需关注后续偿债压力变化。

股东权益与估值指标

每股净资产为6.99元，同比下降6.83%；每股收益为0.09元，同比上升133.33%。

业务模式与历史表现

从业务评价来看，公司2024年净利率为-18.25%，显示此前年度盈利能力较弱。近10年中位数ROIC为7.16%，投资回报整体偏弱，且在2021年曾出现-24.73%的ROIC，反映投资回报波动较大。公司上市以来共披露10份年报，其中有2个亏损年度，表明其商业模式仍存在一定脆弱性。

总结

友邦吊顶2025年前三季度在营收持续下滑背景下实现扭亏为盈，盈利能力显著修复，主要受益于毛利率提升及费用率下降。同时，应收账款大幅减少和经营性现金流改善体现运营质量好转。然而，主营业务收入持续萎缩、历史投资回报偏弱以及商业模式稳定性不足等问题仍需持续关注。

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