汉森制药（002412）增收不增利，盈利能力下滑但现金流改善

近期汉森制药（002412）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

汉森制药（002412）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.41亿元，同比增长6.75%；但归母净利润为8252.52万元，同比下降36.88%；扣非净利润为7713.8万元，同比下降37.24%，呈现明显的增收不增利现象。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.32亿元，同比增长8.62%；归母净利润为1398.68万元，同比下降53.78%；扣非净利润为1236.85万元，同比下降55.92%，盈利水平在当季进一步承压。

盈利能力分析

尽管营业收入保持增长，公司盈利能力却显著下滑。毛利率为77.04%，同比提升2.54个百分点，显示产品附加值仍较高；但净利率为11.14%，同比减少40.87%，与去年同期相比大幅下降，反映出成本或费用控制压力加大，以及可能存在的非经常性损益影响。

每股收益为0.16元，同比下降36.87%，与归母净利润变动趋势一致，表明股东当期收益明显缩水。

费用与资产结构

报告期内，销售、管理及财务费用合计为3.62亿元，三费占营收比例为48.88%，较上年同期微降0.45个百分点，在收入增长背景下费用管控略有改善。

公司货币资金为1.28亿元，较上年同期的6189.67万元大幅增加106.60%，流动性状况有所增强。有息负债为5505.15万元，较上年同期的7979.53万元下降31.01%，债务压力减轻。

应收账款为3.11亿元，较上年同期的2.95亿元增长5.55%，处于较高水平。财报体检工具提示需关注应收账款状况，其与利润之比已达141.41%，存在回款风险或盈利质量隐患。

股东权益与现金流

每股净资产为4.49元，同比增长7.59%，反映公司净资产稳步积累。每股经营性现金流为0.32元，同比增长16.42%，显示主营业务现金生成能力有所增强，与净利润走势出现背离，需进一步观察盈利与现金流匹配情况。

主营构成与业务模式

从现有信息看，公司业绩主要依赖营销驱动，商业模式偏重市场推广。结合高毛利、低净利率特征，说明虽然产品具备一定定价能力，但在销售投入和整体运营效率方面面临挑战。

历史数据显示，公司近年来资本回报率（ROIC）中位数为8.4%，2024年为10.19%，整体投资回报水平一般，未形成显著竞争优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。