华昌化工（002274）2025年三季报净利润由盈转亏，盈利能力与现金流承压

近期华昌化工（002274）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华昌化工（002274）发布的2025年三季报显示，公司业绩出现显著下滑。报告期内，公司实现营业总收入48.85亿元，同比下降22.13%；归母净利润为-846.56万元，同比减少101.6%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-2335.97万元，同比减少104.82%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为16.69亿元，同比下降18.2%；归母净利润为-1938.99万元，同比下降124.59%；扣非净利润为-2768.31万元，同比下降148.48%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2025年三季报毛利率为5.41%，同比减少66.32个百分点；净利率为-0.3%，同比减少103.59个百分点。在收入下降的同时，成本压力加剧，导致利润空间被严重压缩。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.67亿元，三费占营收比例达5.46%，同比上升12.68%，反映出公司在营收下滑背景下费用控制面临挑战。

资产质量方面，每股净资产为5.7元，同比下降5.28%；有息负债为4亿元，较上年同期的1亿元大幅增长297.73%，债务压力上升。货币资金为3.29亿元，较上年同期的3.25亿元微增1.26%；应收账款为1.17亿元，同比下降16.63%。

现金流与股东回报

现金流状况堪忧。每股经营性现金流为-0.03元，同比减少109.37%，表明主营业务现金回笼能力减弱。每股收益为-0.01元，同比减少101.6%。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债仅为25.11%，建议重点关注其短期偿债能力和现金流健康状况。

历史业务表现回顾

从业务长期表现看，公司最近一年的ROIC为8.71%，处于一般水平；净利率为6.47%，产品附加值一般。过去十年中位数ROIC为5.26%，投资回报整体偏弱，最低年份2016年ROIC仅为2.48%。自上市以来共披露16份年报，出现亏损年份共计3次，显示其商业模式稳定性较弱。

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