方正电机（002196）2025年三季报财务分析：盈利大幅改善但现金流与债务压力仍需关注

近期方正电机（002196）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

方正电机（002196）2025年前三季度实现营业总收入20.13亿元，同比增长10.44%；归母净利润达1375.73万元，同比大幅上升153128.6%；扣非净利润为786.39万元，同比增长400.79%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为7.48亿元，同比增长13.87%；归母净利润为2095.35万元，同比增长2607.26%；扣非净利润为2019.97万元，同比上升12358.98%。

盈利能力方面，本期毛利率为13.73%，同比提升2.0个百分点；净利率为0.67%，同比增幅高达5755.46%，反映出公司盈利能力在报告期内显著增强。

费用与资产情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.5亿元，三费占营收比例为7.45%，较上年同期增长1.95%。每股净资产为2.85元，同比下降2.23%；每股收益为0.03元。

资产结构上，公司货币资金为3.8亿元，同比增长1.02%；应收账款为8.49亿元，同比增长7.08%；有息负债为11.77亿元，较去年同期的8.8亿元增长33.74%。

现金流与风险提示

现金流表现偏弱，每股经营性现金流为-0.05元，同比减少113.8%。结合财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债为33.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.62%，显示短期偿债能力承压。

此外，有息资产负债率为26.5%，表明公司债务负担有所上升，需持续关注其债务结构及流动性管理情况。

综合评价

尽管方正电机2025年三季报显示盈利水平大幅回升，毛利率和净利率均有明显改善，但历史投资回报较弱（近10年中位数ROIC为0.94%，2020年最低为-28.13%），且存在经营性现金流持续为负、有息负债快速增长等问题，未来需重点关注其资本开支效率与现金流修复能力。

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