佳电股份（000922）2025年三季报财务分析：营收小幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期佳电股份（000922）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

佳电股份（000922）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入36.4亿元，同比增长2.01%；归母净利润为1.96亿元，同比下降5.09%；扣非净利润为1.71亿元，同比下降9.74%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达11.43亿元，同比增长5.15%；归母净利润为6393.72万元，同比大幅上升102.23%；扣非净利润为5853.91万元，同比增长120.77%，显示出三季度盈利能力显著改善。

盈利能力分析

公司本期毛利率为22.19%，较去年同期提升4.8个百分点；净利率为6.79%，同比下降2.97个百分点。尽管毛利率有所改善，但净利率下滑表明公司在成本控制或费用支出方面面临压力。

三费合计为3.36亿元，占营业收入比重为9.24%，同比上升10.61%，反映出期间费用负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为17.83亿元，较上年同期的15.9亿元增长12.15%。应收账款规模较高，其占最新年报归母净利润的比例达到695.27%，存在一定的回款风险。

有息负债由上年同期的13.16亿元下降至1.7亿元，降幅达87.11%，显示公司债务结构明显优化，偿债压力减轻。

货币资金为15.57亿元，同比增长5.83%，流动性保持稳定。

股东权益与估值指标

每股净资产为6.55元，同比增长18.44%；每股收益为0.29元，同比下降17.14%；每股经营性现金流为-1.16元，同比减少54.29%，表明经营活动产生的现金流入能力减弱。

经营模式与投资回报

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为7.21%，低于近十年中位数水平8.92%，资本回报表现一般。历史上公司曾出现7次年度亏损，最差年份2016年ROIC为-26.5%，投资回报波动较大。

公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例为66.73%，短期偿债保障能力有限。
• 应收账款占利润比例高达695.27%，存在较大的信用减值风险，需持续跟踪回款情况。

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