城发环境（000885）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但应收账款风险上升

近期城发环境（000885）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

城发环境（000885）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，营业总收入达48.88亿元，同比增长3.59%；归母净利润为9.13亿元，同比增长5.66%；扣非净利润为8.72亿元，同比增长2.08%。

然而，单季度数据显示增速有所放缓。2025年第三季度实现营业总收入16.72亿元，同比下降8.52%；归母净利润为3.24亿元，同比下降13.34%；扣非净利润为3.16亿元，同比下降14.57%，反映出当季盈利能力承压。

盈利能力分析

尽管收入和利润总体维持增长，但盈利质量略有下滑。本期毛利率为41.1%，较去年同期下降4.13个百分点；净利率为20.15%，同比下降1.39个百分点，表明公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力。

费用与资产结构

期间费用管控成效明显，销售费用、管理费用和财务费用合计6.83亿元，三费占营收比例为13.98%，同比下降9.62个百分点，体现出较好的费用控制能力。

资产端变化显著。货币资金为19.09亿元，较上年同期的12.59亿元增长51.61%，流动性储备增强。但应收账款达48.45亿元，同比增幅高达35.81%，远超收入增速，需警惕回款风险。

有息负债为165.99亿元，较上年同期的152.76亿元增长8.66%，债务规模持续扩张。

股东回报与现金流

每股收益为1.42元，同比增长5.65%；每股净资产为14.27元，同比增长11.56%，显示出股东权益稳步提升。每股经营性现金流为2.49元，同比增长42.97%，现金创造能力显著改善。

风险提示

根据财报体检工具提示，存在以下潜在风险点：

• 现金流压力：货币资金/流动负债为42.07%，短期偿债保障不足。
• 债务负担偏高：有息资产负债率为49.53%，且有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.46%，显示资本结构杠杆较高。
• 应收账款风险突出：应收账款/利润高达424.43%，回款周期延长可能影响未来利润兑现。

主营构成与业务模式

目前未提供具体主营业务分类数据。从业务评价来看，公司去年ROIC为7.59%，低于十年中位数9.03%，资本回报水平一般。业绩主要依赖资本开支驱动，需关注其投资项目回报率及资金链安全。

综上所述，城发环境在2025年前三季度实现了营收与利润的双增长，费用控制良好，现金流表现强劲，但应收账款快速攀升、债务压力加大以及单季度盈利下滑等问题值得高度关注。

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