南芯科技（688484）：营收增长但盈利承压，应收账款高企拖累现金流

近期南芯科技（688484）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

南芯科技（688484）2025年前三季度实现营业总收入23.8亿元，同比增长25.34%；归母净利润为1.91亿元，同比下降29.66%；扣非净利润为1.61亿元，同比下降39.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达9.1亿元，同比增长40.26%；归母净利润为6850.73万元，同比增长2.82%；扣非净利润为6404.74万元，同比增长1.9%。

盈利能力分析

公司毛利率为36.98%，同比下降9.5%；净利率为7.91%，同比下降44.71%。三费合计为2.44亿元，三费占营收比为10.24%，同比上升6.07%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为16.89亿元，较上年同期的28.84亿元下降41.43%；应收账款为3.59亿元，同比大幅上升185.51%（上年同期为1.26亿元）；有息负债为648.86万元，同比上升21.48%。

每股经营性现金流为-0.22元，同比下降121.66%；每股净资产为9.59元，同比增长5.35%；每股收益为0.45元，同比下降29.69%。

财务风险提示

财报分析指出，公司应收账款/利润比例已达117.07%，需重点关注应收账款回收风险。尽管现金资产整体健康，但应收账款快速攀升和经营性现金流转负反映回款压力加大。

此外，公司历史ROIC中位数为7.54%，2024年ROIC为6.44%，投资回报水平一般；上市以来出现过两次亏损，显示商业模式仍具一定脆弱性。

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