安必平（688393）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累盈利表现

近期安必平（688393）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安必平（688393）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为2.53亿元，同比下降28.29%；归母净利润为-1076.71万元，同比下降136.34%；扣非净利润为-1694.49万元，同比下降174.5%。盈利能力显著下滑，已由盈转亏。

单季度财务表现

第三季度单季数据显示，营业总收入为9352.3万元，同比下降24.95%；归母净利润为173.14万元，同比下降86.95%；扣非净利润为-223.26万元，同比下降118.27%。尽管经营性现金流有所改善，但核心盈利指标仍处于下行通道。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为64.52%，同比下降5.7个百分点；净利率为-4.66%，同比减少170.85个百分点。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计达1.58亿元，三费占营收比例为62.35%，同比上升13.44个百分点，反映出成本控制压力加大。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为2567.89万元，较上年同期下降42.80%；应收账款为1.85亿元，虽同比下降25.58%，但其与最新年报归母净利润之比高达869.36%，提示回款风险和资产质量隐患。有息负债为1327.7万元，同比增长50.05%。

每股指标方面，每股净资产为13.1元，同比下降3.8%；每股收益为-0.12元，同比下降137.5%；每股经营性现金流为0.41元，同比大幅增长946.72%，显示经营活动现金流转好，但未能转化为净利润改善。

主营业务与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动。根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为0.51%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为15.71%，表明当前投资回报远低于历史平均水平。净利率为3.17%，产品附加值有限。

风险提示

需重点关注公司应收账款管理情况，应收账款占归母净利润比例达869.36%，存在较高坏账风险和利润兑现压力。

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