天岳先进（688234）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费占比显著攀升，现金流与偿债能力现分化

近期天岳先进（688234）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天岳先进（688234）2025年前三季度实现营业总收入11.12亿元，同比下降13.21%；归母净利润为111.99万元，同比大幅下降99.22%；扣非净利润为-2970.81万元，同比减少121.94%，反映出公司盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.18亿元，同比下降13.76%；归母净利润为-976.03万元，同比下降123.72%；扣非净利润为-1876.34万元，同比下降147.87%，表明盈利压力在当季进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为19.07%，较去年同期下降26.05个百分点；净利率为0.1%，同比减少99.1个百分点，显示产品附加值和整体盈利空间受到严重挤压。

费用结构变化

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.68亿元，三费占营业收入比例达15.1%，同比上升48.2%。费用端压力明显增加，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为33.78亿元，同比增长229.48%，现金储备充裕；但有息负债为10.32亿元，同比上升106.35%，债务负担有所加重。应收账款为6.04亿元，较上年同期增长38.61%，回款压力上升。

股东权益与现金流

每股净资产为15.27元，同比增长24.24%，反映股东权益持续积累。每股经营性现金流为0.15元，同比改善219.51%，由负转正，显示经营活动现金流状况有所好转。

投资回报与风险提示

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.08%，历史中位数ROIC为-1.16%，2020年最低至-38.83%，长期投资回报表现不佳。上市以来已披露年报3份，出现亏损年份5次，盈利能力稳定性较差。

此外，应收账款与利润之比高达337.55%，存在较大回款风险；近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为0.58%，短期偿债能力承压，需关注后续现金流管理情况。

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