哈森股份（603958）：营收大幅增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期哈森股份（603958）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

哈森股份（603958）2025年三季报显示，公司营业总收入为10.58亿元，同比增长86.36%；归母净利润为-1847.44万元，同比上升55.41%；扣非净利润为-2072.05万元，同比上升56.08%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达3.58亿元，同比增长140.71%；归母净利润为-1676.4万元，同比上升43.34%；扣非净利润为-1775.07万元，同比上升47.84%。收入增速显著，但盈利能力尚未实现转正。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为36.11%，同比下降32.4%；净利率为-0.55%，同比提升91.06个百分点。虽然净利率改善明显，但仍为负值，表明整体盈利能力偏弱。销售、管理及财务费用合计3.36亿元，三费占营收比为31.8%，同比下降41.28%，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.3亿元，较上年同期的4008.91万元大幅增长973.38%，占最新年报营业总收入的比例达52.41%，回款压力较大。有息负债为4.6亿元，相比去年同期的125.25万元增长36627.30%，债务负担显著加重。有息资产负债率为20.24%，叠加近三年经营性现金流均值为负，偿债能力面临挑战。

货币资金为2.2亿元，同比增长61.40%，但货币资金/流动负债比例仅为40.43%，短期偿债保障不足。

股东回报与运营效率

每股净资产为3.14元，同比下降9.64%；每股收益为-0.08元，同比上升55.56%；每股经营性现金流为0.15元，同比上升345.82%。经营性现金流明显改善，由负转正，反映主营业务现金回笼有所增强。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 公司连续多年亏损，上市以来8份年报中有6次亏损，投资回报表现不佳；- 近三年经营性现金流均值为负，持续造血能力不足；- 财务费用压力大，经营活动产生的现金流难以覆盖利息支出；- 应收账款高企且净利润为负，存在信用减值和资金链紧张的风险。

综上所述，哈森股份在2025年前三季度实现了营业收入的快速增长和亏损收窄，但在盈利能力、债务结构和现金流稳定性方面仍存在较大不确定性，未来需密切关注其回款进度与债务管理情况。

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