安徽合力（600761）三季报营收增长但净利下滑，应收账款高企拖累盈利质量

近期安徽合力（600761）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安徽合力（600761）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入149.34亿元，同比增长10.94%；归母净利润为11.21亿元，同比下降4.88%；扣非净利润为10.07亿元，同比增长0.56%。整体来看，营收保持稳健增长，但盈利能力有所承压。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达55.43亿元，同比增长20.05%；归母净利润为3.25亿元，同比下降5.56%；扣非净利润为2.8亿元，同比增长1.23%，反映出主业经营基本稳定，但利润端面临一定压力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.81%，较去年同期提升2.26个百分点，显示产品或服务的成本控制能力有所增强。然而，净利率为8.64%，同比下降11.17%，与毛利改善形成背离，表明期间费用或其他非经常性损益对净利润造成负面影响。

每股收益为1.26元，同比下降17.65%；每股净资产为12.1元，同比增长5.38%，说明公司在股东权益积累方面仍具韧性，但盈利摊薄速度较快。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为11.53亿元，三费占营收比例为7.72%，同比上升2.74%，费用管控压力略有上升，可能是导致净利率下滑的原因之一。

经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为1.08元，同比大增106.23%，显示出公司在回款管理和运营效率方面取得积极进展。

资产与负债结构

货币资金为12.42亿元，较上年同期下降23.13%；有息负债为23.68亿元，同比下降28.43%，债务负担明显减轻，财务结构趋于稳健。

但需警惕的是，应收账款达34.16亿元，同比大幅增长34.92%，增幅远超营收增速。财报体检工具提示“应收账款/利润已达258.84%”，表明回款风险上升，可能对未来的利润质量和现金流持续性构成挑战。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司被识别为“研发驱动型”，需进一步审视研发投入的实际转化效率。历史资本回报率（ROIC）中位数为10.88%，2024年ROIC为11.32%，处于一般水平，投资回报稳定性尚可。

总体而言，安徽合力在2025年前三季度实现了收入的双位数增长和经营性现金流的显著改善，但净利润下滑、净利率萎缩以及应收账款快速攀升等问题不容忽视，未来需重点关注其资产质量与盈利可持续性。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。