中牧股份（600195）2025年三季报财务分析：营收稳健增长，净利润大幅回升但应收账款风险突出

近期中牧股份（600195）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中牧股份（600195）2025年前三季度实现营业总收入44.42亿元，同比增长6.32%；归母净利润达2.25亿元，同比大幅上升175.49%；扣非净利润为1.12亿元，同比增长43.84%。整体盈利水平显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为16.5亿元，同比下降2.9%；但归母净利润达到1.44亿元，同比飙升655.84%；同期扣非净利润为3069.19万元，同比增长57.34%。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为17.07%，较去年同期下降0.95个百分点；净利率为5.18%，同比提升173.32%。每股收益为0.22元，同比增长175.53%；每股净资产为5.6元，同比增长4.22%；每股经营性现金流为0.04元，相比上年同期的-0.3元，增幅达113.82%。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.56亿元，三费占营业收入比例为12.53%，同比下降4.38个百分点，反映出公司在费用管控方面有所优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.01亿元，较上年同期的6.22亿元增长60.90%；应收账款为14.58亿元，同比下降5.26%；有息负债为12.93亿元，较上年同期减少3.88%。

风险提示

尽管盈利能力明显增强，但公司应收账款规模仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2056.31%，表明存在较大的回款压力和潜在信用风险。

此外，财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况——货币资金/流动负债为87.97%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为12.33%，短期偿债能力偏弱。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司业绩主要依赖研发及营销推动，需进一步审视其可持续性。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为8.77%，投资回报整体一般；2024年ROIC仅为1.06%，资本使用效率偏低。

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