民爆光电（301362）2025年三季报财务分析：营收微降，盈利能力下滑明显，应收账款风险需关注

近期民爆光电（301362）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

民爆光电（301362）发布的2025年三季报显示，公司整体业绩表现不佳。报告期内，营业总收入为12.3亿元，同比下降0.04%；归母净利润为1.5亿元，同比下降19.75%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降18.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入4.13亿元，同比下降0.34%；归母净利润为4304.47万元，同比下降27.91%；扣非净利润为4138.98万元，同比下降30.54%，盈利水平出现显著下滑。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年三季报毛利率为28.42%，同比下降8.4个百分点；净利率为12.02%，同比下降19.89个百分点。每股收益为1.43元，同比下降20.56%。尽管产品仍具备一定附加值（历史净利率较高），但当前盈利能力面临压力。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为9823.33万元，三费占营收比为7.98%，较上年同期上升2.5%。费用控制略有弱化。

资产结构上，货币资金为5.7亿元，较去年同期的9.18亿元大幅减少37.86%。应收账款为2.37亿元，虽同比下降2.74%，但其占最新年报归母净利润的比例高达102.7%，提示回款周期和坏账风险值得关注。

有息负债为2109.54万元，较去年同期的2426.62万元下降13.07%，债务负担较轻。

股东权益与现金流

每股净资产为23.81元，同比下降0.52%。每股经营性现金流为1.55元，与去年同期持平，仅同比微降0.08%，显示主营业务现金流保持稳定。

投资回报与业务评价

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为8.22%，处于一般水平。历史上市以来中位数ROIC为24.03%，表明长期投资回报良好，但近年有所回落。公司历史财报整体表现较好，但需警惕短期盈利下滑趋势。

风险提示

建议重点关注公司应收账款状况，当前应收账款规模已接近年度归母净利润水平，可能对公司未来现金流和利润质量构成影响。

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